本周商场显示：截至5月9日收盘，本周公用行状板块上涨2.2%，显示优于大盘。此中，电力板块上涨2.21%，燃气板块上涨2.35%。

　　动力煤价值:秦港动力煤价值周环比下跌。截至5月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产商场价635元/吨，周环比下跌19元/吨。截至5月9日，广州港印尼煤(Q5500)库提价709.35元/吨，周环比下跌21.22元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价733.81元/吨，周环比下跌8.45元/吨。

　　动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比补充，内陆电厂日耗周环比上升。截至5月9日，秦皇岛港煤炭库存753万吨，周环比补充56万吨。截至5月8日，内陆17省煤炭库存8046.4万吨，较上周消浸33.3万吨，周环比消浸0.41%；内陆17省电厂日耗为311.5万吨，较上周补充33.8万吨/日，周环比上升12.17%；可用天数为25.8天，较上周消浸3.3天。截至5月8日，沿海8省煤炭库存3384.2万吨，较上周补充63.4万吨，周环比上升1.91%；沿海8省电厂日耗为173.4万吨，较上周消浸12.4万吨/日，周环比消浸6.67%；可用天数为19.5天，较上周补充1.6天。

　　水电来水景况：三峡出库流量周环比补充。截至5月9日，三峡出库流量8950立方米/秒，同比消浸48.27%，周环比上升8.09%。

　　核心电力商场来往电价：1）广东电力商场：截至5月3日，广东电力日前现货商场的周度均价为312.60元/MWh，周环比消浸20.92%，周同比消浸1.6%。截至5月3日，广东电力及时现货商场的周度均价为353.89元/MWh，周环比上升0.02%，周同比上升39.0%。2）山西电力商场：截至5月9日，山西电力日前现货商场的周度均价为282.82元/MWh，周环比上升65.31%，周同比消浸17.2%。截至5月9日，山西电力及时现货商场的周度均价为299.16元/MWh，周环比上升78.33%，周同比消浸15.3%。3）山东电力商场：截至5月9日，山东电力日前现货商场的周度均价为296.88元/MWh，周环比上升133.55%，周同比消浸8.1%。截至5月9日，山东电力及时现货商场的周度均价为294.52元/MWh，周环比上升33.28%，周同比上升33.3%。

　　国表里自然气价值：国际三大商场气价周环比上升。截至5月9日，上海石油自然气来往核心LNG出厂价值寰宇指数为4515元/吨，同比上升4.59%，环比消浸0.07%；截至5月8日，欧洲TTF现货价值为11.66美元/百万英热，同比上升22.1%，周环比上升10.4%；美国HH现货价值为3.19美元/百万英热，同比上升67.0%，周环比上升2.2%；中国DES现货价值为11.07美元/百万英热，同比上升4.5%，周环比上升7.8%。

　　欧盟自然气供需及库存：2025年第18周，欧盟自然气供应量63.2亿方，同比上升6.8%，周环比消浸1.5%。此中，LNG供应量为30.6亿方，周环比上升0.2%，占自然气供应量的51.6%；进口管道气32.6亿方，同比消浸9.4%，周环比消浸3.0%。2025年第18周，欧盟自然气消费量（咱们估算）为41.1亿方，周环比消浸11.2%，同比消浸13.9%；2025年1-17周，

　　欧盟自然气累计消费量（咱们估算）为1463.3亿方，同比上升9.4%。国内自然气供需景况：2025年3月，国内自然气表观消费量为357.90亿方，同比上升0.1%。2025年3月，国内自然气产量为226.80亿方，同比上升5.0%。2025年3月，LNG进口量为497.00万吨，同比消浸25.3%，环比上升9.5%。2025年3月，PNG进口量为419.00万吨，同比上升1.9%，环比消浸16.4%。

　　本周行业核心消息：1）山东省出台首份136号省级承接文献，6月启动新能源增量竞价，电价不高于2024年均匀秤谌：5月7日，首份启动征采观点的136号文省级承接文献出炉。山东省发改委印发《山东省新能源上钩电价商场化转换施行计划(征采观点稿)》、《山东省新能源机造电价竞价施行细则(征采观点稿)》，面向能源囚系机构、电网企业及发电企业公然征采观点。2）欧盟揭橥终止进口俄能源准备，2027年为最终限日：5月6日，欧盟能源工作负担人丹·约根森正在法国斯特拉斯堡的欧洲议会全融集会上揭橥了终止欧盟进口俄罗斯能源的准备。依照准备，欧盟将2027年定为最终限日，届时全盘27个成员国务必逐渐放手进货俄罗斯残剩能源，更加是液化自然气运输船。

　　投资倡导：1）电力：国内历经多轮电力供需抵触吃紧之后，电力板块希望迎来剩余改观和价格重估。正在电力供需抵触吃紧的态势下，煤电高峰价格凸显；电力商场化转换的陆续胀动下，电价趋向希望稳中幼幅上涨，电力现货商场和辅帮办事商场机造希望陆续引申，容量电价机造正式出台，明了煤电基石身分。双碳对象下的新型电力编造开发或将陆续依赖编造调度办法的富厚和加入。其余，伴跟着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实质履约率希望边际上升，咱们推断煤电企业的本钱端较为可控。瞻望异日，咱们以为电力运营商的功绩希望大幅改观。倡导体贴：寰宇性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电兴办创造商和乖巧性改造技能类公司也希望受益于煤电新周期的开启，兴办创造商希望受益标的：东方电气；乖巧性改造希望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技能等。2）自然气：跟着上游气价的回落和国内自然气消费量的复兴增加，城燃生意希望杀青毛差稳固和售宇量高增；同时，具有低本钱长协气源和给与站资产的营业商或可依照商场景况自决抉择增添进口或支配国际商场转售机会以增重利润空间。自然气希望受益标的：新奥股份、广汇能源。

　　危机峻素：宏观经济下滑导致用电量增速不足预期，电力商场化转换胀动慢慢，电煤长协保供计谋推行力度不足预期，国内自然气消费增速复兴慢慢。

　　证券之星估值剖判提示粤电力Ａ剩余本领较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖判提示皖能电力剩余本领较差，异日营收获长性优良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖判提示东方电气剩余本领优良，异日营收获长性优良。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖判提示龙源技能剩余本领较差，异日营收获长性日常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖判提示华能国际剩余本领较差，异日营收获长性日常。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖判提示浙能电力剩余本领较差，异日营收获长性优良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖判提示华能水电剩余本领日常，异日营收获长性日常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖判提示华电国际剩余本领较差，异日营收获长性日常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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